去年2月再融資新政出臺以來，定增市場持續擴容，今年定增項目數量再創新高公募基金積極參與定增，年內投入資金規模超過1000億，超過去年全年水平

公募年內認購定增總額超千億

數據顯示，截至12月3日，今年以來共有422家上市公司實施定增公募基金參與了其中210家上市公司的定增根據Choice的數據，今年以來有62家公募參與上市公司定增，認購金額達到1046.2億元

從管理人來看，參與定增最多的為財通基金，今年已參與201家，累計金額222.83億元此外，諾德基金參與了89家上市公司定增，認購總額近89億元，易方達基金參與定增20次，累計金額84.11億元

九泰基金定增投資中心總經理劉開運表示，公募參與定增投資升溫，主要是2020年再融資新政出臺后，定增投資門檻明顯下降同時，定增投資股份鎖定期由一年變為6個月，流動性風險大大降低

數據顯示，今年以來公募基金參與的項目中，超七成獲得浮盈，平均收益率達31.24%其中，大成新銳產業和大成睿景兩只基金參與云天化定增，浮盈超4倍，上投摩根阿爾法，上投摩根動力精選等多只基金參與天華超凈定增浮盈超3.5倍，財通多策略福享，財通可持續發展主題也有不錯的預期收益

有機構投資人士認為，在今年風格多變的震蕩行情中，定增投資策略整體的折扣率表現較去年更加突出，年內的定增投資整體的收益表現值得期待。

定增的良好收益，也吸引了不少明星基金經理出手傅鵬博管理的睿遠成長價值參與上機數控定增浮盈超2億元馮明遠管理的信達澳銀先進智造，信達澳銀新能源產業等基金參與合縱科技定增項目，也取得一定浮盈此外，謝治宇，周應波，張坤都出手參與了上市公司定增

對于百億基金經理紛紛參與定增，財通基金認為， 再融資新政下，定增的二級屬性，工具屬性增強在股債市場波動較大，市場趨勢性投資機會欠缺的情況下，有折扣價值的定增投資受到市場青睞

明年定增市場風險和機遇并存

展望未來定增市場，財通基金表示，伴隨著海外逐步恢復生產，對于一些從疫情受益的制造行業個股，尤其是股價已在高位的，明年需要特別謹慎而今年調整比較充分，又有長期邏輯的項目值得關注

北京一家小型基金公司表示，實施定向增發大多時候意味著該公司布局了新的建設項目，隱含了未來的發展方向和利潤增長點通過研究定增資金的用途，可以觀察上市公司對行業的看法和應對，加深對上市公司的研究

對于明年定增方面的具體投資策略，財通基金表示，傾向于通過組合投資，定增量化對沖兩種策略參與定增市場首先要做到的是保持組合分散，不搏單票基于自身的風險收益訴求，構建不同類型的投資組合，在持倉策略，投資期限，減持節奏各不相同其次，與過往一攬子定增股票簡單用滬深300或中證500股指期貨對沖的量化策略不同，定增量化對沖策略通過定增多票組合疊加風險配平組合模擬滬深300指數，同時利用滬深300股指期貨空頭，力爭獲取對定增折扣部分提純后的收益

劉開運提示，參與定增投資，要關注折價陷阱雖然部分公司定增發行折價較高，但行業與公司基本面較差，如果僅基于折價而進行定增投資，或會面臨基本面轉差帶來的估值業績雙殺的風險另外還有一種風險是高估值，部分公司處于熱門行業，行業景氣度較高，公司估值也處于高位，公司擇機在高位發行定增進行融資，若未來公司表現不能持續超預期，可能將面臨很大的估值調整壓力

前述北京基金公司也提示要警惕在市場過熱時期盲目擴張帶來的風險資金為規避估值風險，會無差別地涌入帶有折價的定增個股另外，投資增發也可能面臨較大的資產波動風險，以及錯誤定價后較高的糾錯成本

韓闖擁有10年周期研究投資背景。他長期負責建材，化工等周期性行業的研究，擁有豐富的產業資源，對產業趨勢有很強的洞察力。韓闖的投資邏輯是，注重景氣度，一方面可以賺取景氣度上升和偏行業貝塔的收益；另一方面，你可以從公司自身的成長中獲得阿爾法收益。找到這樣的股票往往可以從戴維斯的雙擊中獲得收益。