Summary

摘要

1美元指數下降，中美利差收窄，Ted利差走闊但維持在低位，國內資金面先緊后松

上周美元指數整體有所下降，截至12月7日，美元多頭/空頭頭寸規模均上升，凈多頭頭寸有所下降，中美利差收窄，美債名義/實際利率均上升，其背后隱含的通脹預期上升對于海外而言，美國信用利差均收窄，Ted利差走闊，但仍維持低位，美國金融流動性仍較充裕，對于國內而言，銀行間資金面先緊后松，流動性分層現象先加劇后有所緩和，期限利差有所收窄，不同等級/期限信用利差分化較大，但長端走闊較多交易熱度上，電力及公用事業，煤炭，汽車，鋼鐵，非銀，輕工等行業交易熱度處于歷史較高水平，其中，電力及公用事業板塊的波動水平處于歷史相對高位調研上，電子，銀行，有色，食品飲料，醫藥，計算機，家電等板塊調研熱度居前

2 北上配置/交易盤均大幅凈流入，兩者分歧有所減少，交易盤是近期主要的邊際力量

上周北上配置盤凈買入A股244.51億元，交易盤買入240.31億元日度上，北上配置盤持續凈買入，北上交易盤周一賣出，后持續凈買入交易盤是近期主要的邊際力量，這與2020年7月初以及2021年5月底較為類似行業上，兩者分歧有所減少，共識在于凈買入食品飲料，金融，計算機，化工，電子，汽車，機械，農林牧漁等行業，同時凈賣出電力及公用事業行業風格方面，北上配置/交易盤均凈買入大盤成長/價值，以及中盤成長板塊，凈賣出中盤價值板塊，而在小盤成長/價值板塊存在分歧對于配置盤前三大重倉股，配置盤分別買入貴州茅臺與寧德時代14.11億元，0.36億元，賣出美的集團2.22億元分市值看，上周北上配置盤在軍工，煤炭等板塊主要挖掘500億市值以下的標的個股方面，配置盤主要挖掘金融，周期，TMT及部分消費板塊標的，交易盤則主要挖掘白酒，金融以及部分新能源產業鏈標的

3兩融活躍度略回升，主要買入食品飲料，鋼鐵，非銀，電力及公用事業，傳媒等板塊

上周兩融活躍度有所回升，整體小幅買入8.71億元，主要買入食品飲料，鋼鐵，非銀，電力及公用事業，傳媒等板塊，賣出有色，銀行，電新，家電，地產等板塊風格上，兩融凈賣出中盤成長和大盤價值板塊，凈買入其余各類風格板塊

4公募倉位有所上升，個人投資者選擇贖回，市場的不穩定因素正在增加

上周偏股混合/普通股票型基金倉位有所上升，在剔除漲跌幅因素后，主要加倉電新，電子，軍工，有色，化工，機械，汽車等板塊，主要減倉食品飲料，消費者服務，家電，傳媒等板塊上周機構持有為主的ETF被申購，且以寬基為主，這與2020年7月初，2021年5月底較為類似，個人持有為主的股票ETF被贖回，這意味個人可能選擇贖回基金，市場處于負反饋狀態分行業看，個人持有為主的ETF中，與醫藥，周期，新能源，軍工等板塊相關的ETF被申購，與金融地產，科技，消費等板塊相關的ETF被贖回公募與其負債端的共識在于買入新能源板塊，并賣出消費板塊，對TMT板塊存在分歧公募與其主要對手盤在食品飲料，消費者服務，家電等消費板塊及金融板塊存在分歧較大對于趨勢交易者而言，兩融表達了對食品飲料，鋼鐵，非銀，電力及TMT板塊的青睞，北上交易盤主要買入金融地產，食品飲料，化工及部分TMT板塊綜合來看，當前市場整體共識度有所回升，各類投資者在電子，農林牧漁，計算機，機械等行業的買入共識度較高值得一提的是，當下消費者服務，銀行，家電等板塊在被主動偏股基金與兩融減持的同時，以北上配置盤為代表的長線資金選擇買入上述板塊但需要注意的是，當下交易層面出現了類似于2020年7月初與2021年5月底的情形，這意味著當前市場的不穩定因素可能正在增加

風險提示:測算誤差

報告正文

1，美元指數下降，通脹預期有所上升，中美利差有所收窄，Ted利差有所走闊，但仍維持低位，國內資金面先緊后松，期限利差有所收窄

1.1 美元指數下降，中美利差有所收窄，通脹預期有所上升

1.2美債信用利差均收窄，Ted利差有所走闊，但仍維持低位

1.3 國內資金面先緊后松，流動性分層現象先加劇后有所緩和，期限利差有所收窄，不同等級，期限信用利差分化較大

2，電力及公用事業板塊的交易熱度與波動率均處于歷史相對高位，電子，銀行，有色，食品飲料，醫藥，計算機，家電等板塊調研熱度居前

2.1 電力及公用事業，煤炭，汽車，鋼鐵，非銀，輕工等行業交易熱度處于歷史較高水平，上述板塊中，除汽車板塊外交易熱度環比均在提升，電力及公用事業板塊波動水平處歷史相對高位

2.2 電子，銀行，有色，食品飲料，醫藥，計算機，家電等板塊調研熱度居前

3，北上配置/交易盤均大幅凈流入，兩者分歧有所減少，交易盤是近期主要的邊際力量

3.1 北上配置/交易盤均大幅凈買入，兩者共識在于凈買入食品飲料，金融，計算機，化工，電子，汽車，機械，農林牧漁等行業，同時凈賣出電力及公用事業行業

3.2 北上配置/交易盤均凈買入大盤成長/價值，以及中盤成長板塊，凈賣出中盤價值板塊，而在小盤成長/價值板塊存在分歧

3.3北上配置盤凈買入貴州茅臺以及寧德時代，凈賣出美的集團

3.4北上配置盤在軍工，煤炭等板塊主要挖掘500億市值以下的標的

4，兩融活躍度略回升，主要買入食品飲料，鋼鐵，非銀，電力及公用事業，傳媒等板塊

4.1兩融活躍度略有回升，主要買入食品飲料，鋼鐵，非銀，電力及公用事業，傳媒等板塊，賣出有色，銀行，電新，家電，地產等板塊

4.2兩融凈買入食品飲料，電子等板塊，凈賣出光伏，新能源車等板塊

4.3兩融賣出中盤成長和大盤價值板塊，凈買入其余各類風格板塊

5，公募倉位有所上升，個人投資者選擇贖回

5.1公募倉位有所上升，主要加倉電新，電子，軍工，有色，化工，機械，汽車等板塊，主要減倉食品飲料，消費者服務，家電，傳媒等板塊

5.2個人投資者選擇贖回，主要買入與醫藥，周期，新能源，軍工等板塊相關的基金

6，附錄:近期各類投資者行為匯總

7.風險提示:測算誤差:數值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統計樣本本身也可能造成測算結果的誤差。

廣州日報訊今年我國氣候似乎有些錯亂，以往干燥的北方連遭暴雨襲擊，而多雨濕潤的廣東則持續少雨。這是不是意味著“北旱南澇”的氣候格局發生了變化？氣候專家對此出言謹慎。但可以肯定的是，極端氣候事件頻率和強度的變化對區域環境和經濟社會的影響還會更大。