流動(dòng)性緊縮和高波動(dòng)性將成為市場(chǎng)的新常態(tài)。

過(guò)去一個(gè)月里，包括對(duì)工資和通脹上漲的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹，以及奧密克戎變異株在內(nèi)的多波不確定性的浪潮席卷華爾街，推動(dòng)恐慌指數(shù)VIX的上漲。凱瑟琳伍德在接受采訪時(shí)表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，她對(duì)中國(guó)并不悲觀。中國(guó)是一個(gè)非常創(chuàng)業(yè)的社會(huì)，中國(guó)政府正在制定更多的規(guī)章制度，但我不認(rèn)為它想阻止增長(zhǎng)和進(jìn)步。

如下圖可見(jiàn)，自2020年3月市場(chǎng)大幅回調(diào)以來(lái)，VIX的波動(dòng)率VVIX的200周移動(dòng)平均線緩慢爬升另外，分別以2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差和3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)得出的布林帶區(qū)域在過(guò)去幾周的時(shí)間里急劇擴(kuò)大

Real Investment Advice的分析師Patrick Hill預(yù)計(jì)，進(jìn)入2022年，市場(chǎng)的不確定性將依舊存在，高波動(dòng)性將成為市場(chǎng)的新常態(tài)。

波動(dòng)性上升導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮

許多市場(chǎng)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債和加息前景將導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮而另外一個(gè)因素則是波動(dòng)率的上升下圖表明，伴隨著VIX的上升，期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯下降而當(dāng)流動(dòng)性下降時(shí)，多頭減少導(dǎo)致價(jià)格加速下跌

目前，期貨和期權(quán)的交易量大于股市的交易量，因此衍生品對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和走勢(shì)的影響越來(lái)越大。

疫情將保持高不確定性

新冠病毒正不斷變異，而即使是接種了疫苗，人們?nèi)匀桓械綋?dān)憂另外，疫苗接種率還不夠高，無(wú)法實(shí)現(xiàn)群體免疫根據(jù)Mayo Clinic的數(shù)據(jù)，美國(guó)約有60%的成年人完全接種了疫苗因此，美國(guó)尚未擺脫病毒的影響，且疫情的壓力正在影響消費(fèi)者的信心

2022年消費(fèi)者支出可能下降

伴隨著人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心疫情及其對(duì)收入的影響，消費(fèi)者信心繼續(xù)下降至十年來(lái)的最低點(diǎn)下圖顯示，工人對(duì)未來(lái)收入的擔(dān)憂和購(gòu)買的預(yù)期信心正在下降

目前圣誕假期的購(gòu)買熱潮也受到了壓制，消費(fèi)者正面臨通脹上升和未來(lái)收入不確定的殘酷事實(shí)盡管工人對(duì)收入前景比較有信心，但由于疫情并未消散，他們擔(dān)心封鎖或裁員可能會(huì)卷土重來(lái)

通脹失控

高企的通脹則是增加消費(fèi)者不確定性的另一個(gè)因素目前PCE同比增速處在5%水平，核心PCE同比增速則為4.1%，是1991年來(lái)的新高下圖顯示，與疫情相關(guān)的行業(yè)的工資增速已超過(guò)CPI的水平，這似乎表明，工資正推動(dòng)通脹上漲

此外，包括住房，倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)亩鄠€(gè)行業(yè)也出現(xiàn)通脹跡象:席勒房?jī)r(jià)指數(shù)顯示，現(xiàn)房?jī)r(jià)格同比上漲20%，倉(cāng)儲(chǔ)空置率降至20年來(lái)的最低水平3.6%，房地產(chǎn)公司CBRE Group的數(shù)據(jù)則顯示，租賃供暖公司在長(zhǎng)期合同上收取的平均溢價(jià)高達(dá)25%，洛杉磯港港口仍有90艘船只等待卸貨，貨運(yùn)成本分析機(jī)構(gòu)Xeneta報(bào)告稱，從上海到洛杉磯的集裝箱運(yùn)費(fèi)是疫情前的1.21倍這些價(jià)格的上漲都將引發(fā)消費(fèi)品，工業(yè)品以及相關(guān)服務(wù)的價(jià)格上漲

2022年的過(guò)山車經(jīng)濟(jì)

除了上述不確定性趨勢(shì)之外，即將到來(lái)的中期選舉也需留意政客們?cè)谡叨窢?zhēng)的同時(shí)并沒(méi)有解決很多問(wèn)題，政治團(tuán)體之間的分歧料將增加，并增加經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的不確定性

另外，美聯(lián)儲(chǔ)提供了大量的流動(dòng)性，華爾街已經(jīng)感受不到不確定性對(duì)工人和消費(fèi)者的影響可是，鮑威爾此前表示要放棄暫時(shí)性通脹的描述，這也意味著，華爾街輕松賺錢的日子將在2022年結(jié)束

總的來(lái)說(shuō)，政府機(jī)構(gòu)提供的幫助正在減弱，明年可能會(huì)出現(xiàn)大幅的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，流動(dòng)性緊縮即將到來(lái)，投資者應(yīng)系好安全帶，準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)過(guò)山車一樣的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。。