一直以來被視為小眾產品的可轉債基金今年在公募市場上脫穎而出截至12月10日，可轉債基金年內平均收益率超過15%，大幅跑贏權益基金平均業(yè)績水平

公募投資人士普遍認為，短期來看可轉債市場整體估值處于偏高水平，結構性機會主要來自低溢價率的優(yōu)質偏股型個券。

可轉債基金

年內平均收益超15%

數(shù)據(jù)顯示，在可比的62只可轉債基金中，截至12月10日平均收益已達到15.29%，較同期債券型基金整體4.09%的平均收益，跑贏11個百分點而與同期主動偏股基金9.22%的回報水平相比，可轉債基金同樣領先

收益最高者前海開源可轉債今年以來收益高達43.83%，廣發(fā)可轉債A年內收益同樣超過43%此外，大成可轉債增強，華寶可轉債A，南方昌元可轉債A年內截至12月10日區(qū)間凈值增長率均超過30%，為投資者帶來可觀收益

對于可轉債基金今年業(yè)績表現(xiàn)出色的原因，廣發(fā)可轉債債券基金經理吳敵稱，一是轉債向下有底，上不封頂?shù)氖找嫣卣鲀?yōu)勢，在一季度的市場波動中得以發(fā)揮，進取型轉債基金在春節(jié)后的最大回撤一般在10%左右，顯著低于偏股基金的回撤，二是二季度以來轉債相對正股的溢價率估值有顯著抬升，貢獻了約15%的收益，

南方昌元可轉債基金經理劉文良介紹道，2021年中小盤股票超額收益顯著，使得中小盤轉債也具備較多的結構性機會其二，可轉債市場行業(yè)分布中周期行業(yè)占比近30%，2021年周期行業(yè)漲幅相對靠前，周期行業(yè)的轉債也貢獻了較多的結構性機會 劉文良說道

他判斷，中小盤轉債的超額收益和優(yōu)秀可轉債基金跑贏轉債市場的超額收益有望延續(xù)。分化依然是今年基金業(yè)績表現(xiàn)的關鍵詞。在震蕩行情中，除了主動權益基金，可轉債基金之間的收益差距也頗大。。

不過，并非所有可轉債基金都及時抓住市場機會，部分產品表現(xiàn)大幅跑輸平均收益Wind數(shù)據(jù)顯示，鑫元雙債增強A，博遠雙債增利A，中海可轉換債券A等可轉債基金今年以來收益率均低于5%

華寶可轉債基金基金經理李棟梁分析，收益較好的轉債基金主要是配置了較多成長板塊，例如新能源行業(yè)相關的轉債。截至12月9日，今年以來收益率最高的可轉債基金超過40%，收益率最低的可轉債基金則虧損0.32%。

目前估值處于歷史高位

談及目前可轉債市場的估值水平，不少基金經理認為估值較高。可轉債基金后市投資機會幾何？在業(yè)內人士看來，轉債市場未來將處于高波動狀態(tài)，但仍有結構性機會可以把握。

吳敵就表示，整體來看，目前轉債的估值水平處于歷史高位，沒有明顯的估值洼地本輪在利率拐點之前，個人判斷轉債估值難以大幅壓縮，不過繼續(xù)提估值的空間也較小，可能持續(xù)處于高估值，高波動的狀態(tài)吳敵表示，往后看，轉債市場受正股影響較大近期熱門成長板塊出現(xiàn)調整，如果調整還會持續(xù)，或許會是比較好的建倉時點

而劉文良也表示，當前可轉債估值進入與A股同升同降的狀態(tài)，基于對于A股中期震蕩上行的判斷，當A股回調，市場情緒回落，可轉債壓估值的時候，可以適當積極地把握可轉債的配置機會。

華富基金總經理助理，固定收益部總監(jiān)尹培俊表示，債券估值水平還處于歷史中樞或偏上沿的位置，部分品種的確存在高估的情況我偏向于把投資組合中偏股型轉債的比例與倉位控制在相對穩(wěn)定的范圍中而估值相對比較低的品種在底倉配置中占比較高由于目前可轉債的賠率處于歷史低位，明年可轉債市場大概率會繼續(xù)維持震蕩與調整的趨勢如果后續(xù)經濟仍處于疲弱態(tài)勢，未來可轉債反彈的空間可能較為有限 尹培俊表示

可轉債仍具備長期投資價值

談及可轉債未來投資價值，劉文良表示，短期市場波動可能加大，但市場也不乏估值合理的局部，在情緒和估值的階段性低點仍具備較好的配置價值劉文良表示，優(yōu)秀的可轉債基金往往能夠捕捉和把握估值合理的市場局部和階段性低估值的機會，具備短期波動之后凈值再創(chuàng)新高的能力

吳敵表示，高估值下更加注重成長性，需要正股業(yè)績的高增長消化股票和轉債的高估值，從中觀行業(yè)景氣跟蹤的角度，電新，高端制造持續(xù)保持高景氣，其核心標的仍會有相對收益進入年末，我們也會關注大金融板塊以及消費的估值修復機會

此外，華寶可轉債基金基金經理李棟梁表示，可轉債目前仍然是一個偏小眾的市場，但伴隨著轉債市場的擴容，市場的關注度也在逐步提高，固收+產品對轉債的關注度較高建議普通投資者在轉債價格較低的時候配置可轉債產品