周五，我不想卷了

夾縫搬磚

我從頭到尾參與了預估凈值的內卷。

兩年前左右，當時并沒有每個渠道在周五晚上都要爭著發一張長長的圖出來，只有一些零散的民間組織開始給自己的客戶發送各家搜集來的預估匯總。

我有很長一段時間都不覺得短期的凈值有意義，但是當時在預估凈值普遍缺失的市場中，非常多人建議我這或許會是一個受歡迎的內容，于是我們也開始為投資者提供相關的服務。

效果確實明顯，漸漸地，預估凈值變得大火，一張清晰的圖表一眼就能看出來最近的一周誰漲誰跌，圖一發出，總能引發一些討論。

預估凈值也逐漸成為了公司行為，從一開始錦上添花的服務變成了萬一沒提供就會被催被罵所有的渠道也都卷進了這每周一次的全民情緒化活動

我印象深刻的有好幾次，周五晚上約了朋友吃飯，到8點30的時候，從包里拿出電腦，蹲在餐廳的椅子上，花了20分鐘完成了預估凈值的表。

我曾經以為提供這樣的服務是有意義的，但伴隨著市場的發展越來越偏離最開始提供這項服務的本質時，我不想卷了。

為什么預估凈值很不合理。

我之所以覺得預估凈值當下在行業的發展并不健康，是因為現在的每個周五，總會看到各個群里開始騷動，這些人就是一些希望通過預估凈值來尋找溝通話題的人。

這些人中不乏滿口跑火車，夸張地描述短期波動的人，甚至有人別的事情不干，從4點半開始就等著，不為別的，只是為了接下來的幾小時的時間里指點江山。

如果只是為了一些精神上的滿足而關注預估凈值，并指導管理人投資操作的話。

要不，您行您來。

凈值的短期焦慮，不僅不會改變投資結果，反而加大了情緒的波動，并更有可能帶來投資上的失誤。

如果投資者持續地為標的短期表現感到焦慮，由此可能會引發

持續地替換標的但持續替換標的并不一定代表成功的投資，畢竟，這市場上不乏有渠道將投資者的換手率作為KPI

所以，每一周，用一個不夠準確的數據，將不同策略，不同風險偏好的管理人拿來對比的意義在哪里。

渠道和基金研究者真的需要預估凈值嗎。

渠道和基金研究者可能認為使用預估凈值更緊密地了解標的投資情況但是，我們是不是要想一下，通過預估凈值來評價基金是否有失公允

除了月度更新凈值的管理人，獲得周度數據時可以增加凈值的精度之外，預估凈值是沒有辦法幫助做業績分析的一個不準的周度漲跌幅，除了更方便知道一周的漲跌以外，它連一個業績指標都做不出來

如果基金研究人員真的想好好地研究基金表現，是不是不應該只花周五一個晚上的時間是不是應該花更多的時間去好好分析一下日度凈值

實際上，FOF周一左右就會收到正式凈值，代銷周二，周三也會出來正式凈值，正式凈值出來之后再進行更細致的分析并不晚吧。

如果是滿足好奇心，更早地發現問題，或者為未來可能會到來的存續工作做好準備。

那么作為渠道，咱們日度凈值有沒有基金風格了不了解要是真的深入了解這個基金，講道理不用預估凈值怕是也能做好

如果準確凈值每天都能知道，那咱們是不是應該做更深入的分析，本來每周五天都應該很重要的，為啥變得好像只有周五一天重要了。

可以確定地說，如果靠預估凈值做基金研究，這種研究肯定是扎不住根的

管理人真的需要預估凈值嗎。

很多管理人主動提供預估凈值，管理人可能會將預估凈值作為差異化服務的一環。

但所有做策略的管理人都應該明白，策略不可能永遠好。

如果通過預估凈值刺激了購買行為，是不是也會同樣在表現不好的時候刺激投資者來罵你。

好的時候就出來，不好的時候就找不到人是不是也不對。

有的管理人并不想做預估凈值，但是其他家都會出預估凈值，不做好像就輸了，所以只能被推著跑。

我個人認為，管理人至少應該有權力來決定是否提供預估凈值服務，如果管理人認為預估凈值并不一定有利于投資者長期持有的話，那么不提供預估凈值反而是在保護投資者。

預估凈值披露具有合規問題

另外，我還想友情地提示發預估凈值的管理人和渠道，請重視預估凈值的合規風險。

這張圖我相信有些人沒有見過，但是這家管理人不小心把錯誤的預估凈值發送給了投資者，大概是0.8寫成1.8的故事那么我們具體來看一下

根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》第二十四條的明確規定:

私募基金管理人，私募基金托管人應當按照合同約定，如實向投資者披露基金投資，資產負債，投資收益分配，基金承擔的費用和業績報酬，可能存在的利益沖突情況以及可能影響投資者合法權益的其他重大信息，不得隱瞞或者提供虛假信息信息披露規則由基金業協會另行制定

《私募投資基金信息披露管理辦法》中是這么說的:

第三條 信息披露義務人應當按照中國基金業協會的規定以及基金合同，公司章程或者合伙協議約定向投資者進行信息披露。

第四條 信息披露義務人應當保證所披露信息的真實性，準確性和完整性。

第十條 私募基金進行托管的，私募基金托管人應當按照相關法律法規，中國證監會以及中國基金業協會的規定和基金合同的約定，對私募基金管理人編制的基金資產凈值，基金份額凈值，基金份額申購贖回價格，基金定期報告和定期更新的招募說明書等向投資者披露的基金相關信息進行復核確認。

那么我想問一下，0.8寫成1.8是不對的，把1.22寫成1.25那不是一樣的不對嗎把漲2%寫成漲2.5%那不是一個道理嗎

管理人需要按照協會的規定和合同的約定進行披露，預估凈值屬于這個范疇嗎。

管理人保證了預估凈值的真實性，準確性和完整性了嗎。

預估凈值經過了托管的復核確認了嗎。

再深刻一點，預估凈值沒有對所有的投資者正式披露，知道了預估凈值的投資者可以先一步進行投資決策，是否有可能會帶來不公平對待投資者的問題。

大部分人沒有意識到預估凈值的合規風險，而上述案例正好能夠表達監管的立場。

還有一些把預估凈值圖發到公眾號的人，私募產品的業績不允許公開宣傳該不會不知道吧，如何保證讀者都是合格投資者該不會真的以為那一行風險提示能用吧預估凈值圖不能公開發，這種不合規太低級，我都不想說

投資者真的需要預估凈值嗎。

投資者可能會認為，預估凈值可以讓投資者更好地了解各家基金狀況。

我完全可以理解投資者在每個周五收到預估凈值后，內心所獲得的安全感但投資者將資金交給信任的管理人管理，是為了自己更省心，而不是操心

我咨詢過一些理財師，詢問投資者究竟是如何使用預估凈值的圖表，我得到了兩種典型情況。

一種是投資者幾乎不會關注預估凈值，這部分投資者相對成熟，也并不會在短期過度關注漲跌，這類投資者占到多數。

另一種投資者則非常關注預估凈值，并且這種投資者會將預估凈值看作投后服務的一種，也就是說，周五看到這張表才會感到安心和滿意。

那么，我很想對這些關注預估凈值的投資者說，頻繁地接收凈值刺激并不一定是一件好事，尤其是正式凈值在第二周周初就可以獲得的情況下。

預估凈值僅僅能了解周度漲跌幅而已，一張漲跌幅的圖表并沒有任何關于基金的長期走勢，策略，風格偏好等信息。

如果僅僅用一張表來做投資決策的話，容易讓投資者陷入情緒的影響之中。

而且，對于投資者來說，投資的過程本身就需要關注自己有可能面臨的信息不對稱問題。

投資者從情緒上和獲取信息的能力上都偏弱，所以更需要避免以小見大的行為偏差。

而預估凈值顯然加劇了這個問題，反而鼓勵投資者用較少，較短的數據去定性一個管理人，時間長了就會發現，耗費了精力不說，還容易帶來錯誤的投資結論。

愿每個周五不再有預估凈值，+1

很多業內朋友一想到預估凈值就頭痛:

周五預估凈值出來，周末需要維護客戶。

頭一周的凈值其實第二周的前兩天就出來了，又要維護一遍一樣的內容。

剛出來了上一周的確定凈值，一個不好的消息是，沒幾天周五又要到了。

如果預估凈值過度影響了情緒，甚至帶給很多人過大的精神壓力，那么說真的，我寧愿不要。

我們分析了不同參與者的立場后會發現，預估凈值大多是在通過短期的數據刺激情緒，但這不是多方共贏的。

說實話，管理人，渠道，投資者這三個預估凈值的參與者，其實都不需要或者不希望要預估凈值，但這三個參與者卻都不得不參與到這場行業化的大型內卷中。

試問，有多少管理人，因為投資者施加的壓力，不得不改變自己的投資策略，本來能夠管理好的產品但卻沒能管理好。

這里有多少是因預估凈值短期刺激的有多少是有心人煽風點火的

我真的希望這個行業能好好思考一下這些問題，到底為什么要如此加快節奏，廢了很多人力物力，營銷了更多的投資者，卻忘記了投資的本質。

投資不是內卷，投資是長期的，是服務于人民的，是因為相當多投資者沒有時間，沒有專業能力做這件事，所以才有了管理人和渠道。

但管理人和渠道人員不盡心盡力幫助投資者，反而利用投資者的心理弱勢，通過短期數據，尋求更多的銷量，這樣真的對嗎。

所以，我才希望反卷。

愿每一個周五的晚上，都不再有預估凈值。

愿投資者關注長期的投資結果，而不是在每個周五的晚上，被短期的業績影響心情。

愿每一個行業的從業者，都能夠享受周五晚上的休息時光。

愿資產配置不再成為焦慮。

希望有認知的管理人，渠道愿意主動停止無用的內卷，真正地花更多時間在提升策略和服務質量上，追求真正的高質量發展。

。