一向被資本看好的B站走到了關(guān)鍵路口。

今年第三季度，B站凈虧損創(chuàng)下新高達(dá)到26.86億元，同比擴(kuò)大144%財(cái)報(bào)發(fā)布后，B站股價(jià)的跌幅更是超過10%隨后，B站又宣布擬發(fā)行價(jià)值14億美元2026年12月到期的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券，11月19日則直接停牌

當(dāng)然，這并不意味著B站的業(yè)績(jī)出現(xiàn)問題第三季度，B站營(yíng)收達(dá)52.1億元人民幣，繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

但營(yíng)收和虧損的同步擴(kuò)大，讓市場(chǎng)對(duì)B站的業(yè)務(wù)規(guī)劃產(chǎn)生質(zhì)疑在此季度中，B站的投資虧損達(dá)到了7.24億元，對(duì)虧損直接產(chǎn)生影響伴伴隨著這些信息的披露，投資者們開始擔(dān)心，B站的變現(xiàn)能力究竟如何

對(duì)于需要滿足投資者期望的B站來說，這家公司逐漸走入兩難的境地:一邊是需要投入大量人力財(cái)力，被董事長(zhǎng)兼CEO陳睿視為首要目標(biāo)的用戶增長(zhǎng)，另一邊是必須重視的盈虧問題在這種狀況下，B站無法忽視任何一個(gè)可能拖累財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)，而游戲和有待探索的電商，就成了必須要啃下來的骨頭

游戲業(yè)務(wù)的難解之困

對(duì)于早期的B站來說，沒有人會(huì)質(zhì)疑《FGO》對(duì)于其的意義。

在2018年上市之前，這款游戲是B站賺錢的命脈2017年的財(cái)報(bào)顯示，游戲業(yè)務(wù)為B站貢獻(xiàn)了80%以上的營(yíng)收，其中大部分靠的是2016年開始獨(dú)家代理的游戲《FGO》

但問題在于，和其他業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)相比，游戲業(yè)務(wù)幾乎是在走下坡路尤其是2020年開始，游戲業(yè)務(wù)在同比和環(huán)比的指標(biāo)上都出現(xiàn)了不同程度的下降

十分賺錢的游戲業(yè)務(wù)不能打了，直接給整體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)帶來了變化——毛利率降低在前兩個(gè)季度，B站的毛利率分別為24%和22%，第三季度只有19.6%，兩年內(nèi)首次不足20%華金證券在研究報(bào)告中指出，原因可能包括:本季度高毛利率的游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比減少至21.3%，廣告分成計(jì)劃正式上線增加營(yíng)業(yè)成本，低毛利率的直播業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升等

回到業(yè)務(wù)本身，B站的游戲業(yè)務(wù)包括游戲聯(lián)運(yùn)，聯(lián)合發(fā)行，代理發(fā)行和自研等，界面新聞曾報(bào)道，發(fā)行是B站游戲業(yè)務(wù)的大頭而如今，困境源于兩個(gè)方面——大環(huán)境下，游戲版號(hào)的審批變得更加艱難，此外，研運(yùn)一體的趨勢(shì)又減少了B站以往作為發(fā)行方的優(yōu)勢(shì)

實(shí)際上，B站自己也意識(shí)到了上述挑戰(zhàn)通過內(nèi)外發(fā)力的方式，公司試圖找到游戲業(yè)務(wù)的突破口

自研游戲的重要性正在提升2019年下半年，B站高級(jí)副總裁張峰曾在采訪中表示，B站自研上的人員不算很多，到了2021年8月，陳睿則透露，B站游戲自研團(tuán)隊(duì)的規(guī)模已經(jīng)超過1000人，自研是當(dāng)前游戲業(yè)務(wù)的第一重點(diǎn)在今年8月的新品發(fā)布會(huì)上，B站發(fā)布的16款游戲中有6款為自研產(chǎn)品