歲末年初，又到了投資者布局跨年行情的時節(jié)如何看待今年的跨年行情調(diào)整了大半年的消費板塊是否已經(jīng)到了配置時機哪些細分消費領(lǐng)域值得布局帶著這些問題，近期長城基金副總經(jīng)理，投資總監(jiān)，長城價值領(lǐng)航擬任基金經(jīng)理楊建華接受了中國基金報的采訪

中國基金報:歲末年終經(jīng)常又一波消費股行情，您如何看待這一現(xiàn)象本輪春節(jié)前消費股行業(yè)會如何演繹呢

楊建華:春節(jié)是中國的傳統(tǒng)消費旺季，每年春節(jié)前后社會消費品零售總額都會出現(xiàn)爆發(fā)式增長映射到投資上，年底市場也往往會出現(xiàn)一波消費股行情從過去十幾年的歷史規(guī)律來看，也是如此，已成為A股的固有規(guī)律

今年春節(jié)行情仍有疫情因素的影響，但奧密克戎變異株帶來的影響還有待觀察，如果只是傳染率高，而病重率和死亡率低的話，疫情對消費的影響實際上是邊際弱化的。

從我們調(diào)研的上市公司來看，這些公司明年年初的經(jīng)營數(shù)據(jù)都值得期待，如果市場不發(fā)生其他系統(tǒng)性風(fēng)險的話，明年取得開門紅的概率比較大。

中國基金報:一兩年維度看后市，您如何看待消費板塊的投資機遇，利好和利空因素各是什么。在申萬的28個一級產(chǎn)業(yè)中，家電和食品飲料行業(yè)今年漲幅排名第一和第二，降幅分別為236%和19.67%。

楊建華: 消費升級是國家經(jīng)濟運行態(tài)勢的中長期趨勢，也是中長期可投資的主線盡管今年以來，受疫情因素影響，消費板塊調(diào)整較大，但在估值大幅調(diào)整之后，當前消費板塊已經(jīng)進入合理配置區(qū)間合理的估值與未來較高的成長確定性相比，當前的投資性價比是比較有吸引力的

展望明年，壓制消費的因素都可能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，明年整體消費應(yīng)該比今年機會更多首先我們認為明年的疫情防控不會比今年更嚴格，對于散點爆發(fā)的控制力和對經(jīng)濟的影響都會比今年更小，其次，今年基數(shù)比較低，明年應(yīng)該是恢復(fù)性增長，消費類公司的盈利會較今年好轉(zhuǎn)，第三，短期來看，估值已經(jīng)調(diào)整到比較有吸引力的位置

中國經(jīng)濟長期向好是最大的利好因素，國家會采取各種措施維持經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢，鼓勵消費，居民的收入也會穩(wěn)步提高 。

最大利空還是來自疫情對經(jīng)濟的影響，這種影響一方面會涉及到居民的收入水平，另一方面也會影響到居民的消費支出水平。

中國基金報:經(jīng)過今年的調(diào)整之后，您如何看待消費板塊的估值水平。。

楊建華:當前消費板塊的估值，個人認為已經(jīng)調(diào)整到合理區(qū)間，甚至部分板塊已經(jīng)開始出現(xiàn)反彈我一直有個觀點就是，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只要基本面向好，它的估值是很難跌倒很便宜的位置的如果估值出現(xiàn)持續(xù)下跌，突破了合理區(qū)間，大概率還是基本面出現(xiàn)惡化現(xiàn)象，這種便宜實際上反而是不能買入的

中國基金報:消費板塊涉及子行業(yè)眾多，在您看來，哪一些細分領(lǐng)域更值得布局。從行業(yè)層面來看，消費概念板塊整體表現(xiàn)低迷，主要是受到家電，食品飲料等細分板塊的拖累。

楊建華:從選股邏輯上，那些能夠提供更好的產(chǎn)品，滿足消費者更高需求的公司都值得布局因此，繼續(xù)看好有消費升級，創(chuàng)新屬性的細分領(lǐng)域，如白酒，奶酪，激光投影等領(lǐng)域

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