海上風電或成風電增長主力，歐洲和中國仍是未來海上風電增長主力軍:海上風電將是全球應對氣候的核心工具之一海上風電相較于陸上風電優點顯著，未來將成為風電領域增長主力目前，海上風電主要受制于成本較高，由于海上風電建設環境比陸上風電惡劣很多，因此對材料等基礎設施要求更高，投資額更大，發電成本也更高未來伴隨著造價成本顯著下降，海上風電增長潛力巨大目前歐洲和中國是全球海上風電新增裝機容量的主力軍，歐洲是累計容量最大的海上風電地區，中國是全球海上風電新增裝機量最大的國家，2020 年中國海上風電新增裝機容量超過3GW據GWEC 預測，全球海上風電新增裝機容量2025 年和2030 年將達到22GW，40GW，2021—2025，2026—2030 五年CAGR 分別高達29%，13%，未來十年全球將進入海上風電發展快車道其中增長最快的地區依然是歐洲和中國，歐洲和中國新增裝機容量年均占比超過70%

政策驅動發展，我國海上風電迎來快速發展期:2021 年后，我國新增海上風電不再納入中央財政補貼范圍，按規定完成核準并于2021 年12 月31 日前全部機組完成并網的存量海上風力發電，按相應價格政策納入中央財政補貼范圍在補貼年底結束的背景下，我國海上風電新增裝機量迎來增長高峰期，21年新增裝機量有望創新高根據各省政策目標統計，2021 至2025 年，我國新增海上風電裝機規?？蛇_3470 萬千瓦根據GWEC 的數據，截止2020 年年底我國海上風電裝機量為998.99 萬千瓦，考慮各省新增裝機量，2025 年我國海上風電裝機量可達4468.99 萬千瓦，2021—2025 五年CAGR 為35%

我國發展海上風電優勢顯著，未來增長空間巨大:我國風能資源豐富，海上風電優勢明顯根據全國氣象站資料估算，我國風能資源總儲量約3226GW，可開發利用的風能儲量約1000GW，其中海上可開發和利用的風能儲量占可開發風能總儲量的70%以上，近海區域風電可裝機容量約200GW我國海上風電起步較晚，規模較小，海上風電裝機規模占風電總裝機比重仍遠低于歐洲市場，發展空間較大2020 年歐洲地區海上風電占比為12%，中國海上風電占比僅為3%，我國海上風電裝機規模占風電總裝機比重仍遠低于歐洲市場

海上風電行業快速增長，碳纖維等化工材料需求或將高速增長:風電葉片材料由基體樹脂，增強纖維，芯材，粘接膠等構成，其成本占比分別為36%，28%，12%，11%未來5 年伴隨著我國海上風電裝機規模的高速增長，將會大幅帶動碳纖維，基體樹脂，芯材，粘接膠等風電材料需求我們認為在海上風電快速增長的背景下，葉片中所使用到了碳纖維，環氧樹脂，聚醚胺，灌漿料，夾層材料及結構膠等材料需求或將迎來快速增長

投資建議:政策驅動海上風電建設高速增長，未來海上風電迎來快速發展期，海上風電相關材料需求或將快速增長建議關注:碳纖維領域的上海石化，光威復材，中簡科技，吉林化纖，吉林碳谷，樹脂領域:環氧樹脂領域的中國石化，中化國際，上緯新材，宏昌電子，聚醚胺領域的阿科力，晨化股份，皇馬科技，灌漿料領域的蘇博特，夾層材料領域的濮陽惠成，天晟新材，結構膠領域的回天新材，康達新材，油服企業中布局海上風電領域的中海油服，海油發展，海油工程，石化油服，博邁科

風險分析:棄風率回升風險，風電項目推進不及預期風險，大宗原材料價格大幅上漲風險。

與江蘇區域同類型風場相比，該項目曾創造建設速度最快等多項行業之最，并建設形成了中國海油大型海上風電場開發建設五大管控體系，培養了可以支撐百萬千瓦級海上風電場快速建設的人才隊伍。