在股債市場持續(xù)震蕩，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型等多因素影響下，帶有穩(wěn)健收益特征的固收+產(chǎn)品延續(xù)火爆，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模不斷增長但從業(yè)績表現(xiàn)來看，固收+產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)分化明顯，今年以來收益率首尾相差逾50個(gè)百分點(diǎn)，最高收益率高達(dá)38%業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，固收+在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的主要優(yōu)勢之一就是波動(dòng)小于權(quán)益類基金，能否發(fā)揮產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢，很大程度上取決于基金經(jīng)理的管理能力

固收+持續(xù)擴(kuò)容

今年以來，截至11月11日，新成立的基金數(shù)量超1000只，新發(fā)規(guī)模超11800億份基金公司布局固收+產(chǎn)品熱情高漲，以偏債混合型基金和二級(jí)債基來統(tǒng)計(jì)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，固收+產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)達(dá)1038只，占市場上基金總數(shù)的11.75%，合計(jì)份額13910億份，資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)到17083.67億元其中，今年以來新成立的固收+基金超500只

值得一提的是，在年內(nèi)已成立的固收+產(chǎn)品中，有5只發(fā)行份額超百億份分別是易方達(dá)悅安一年持有，易方達(dá)悅夏一年持有，華安添利6個(gè)月持有，廣發(fā)恒信一年持有A，中信保誠豐裕一年持有A

業(yè)績分化明顯

今年以來，股債市場持續(xù)震蕩，固收+產(chǎn)品業(yè)績分化也十分明顯業(yè)績排名靠前的固收+基金年內(nèi)回報(bào)達(dá)到30%以上，但也有一些固收+產(chǎn)品的回撤在10%以上，首尾業(yè)績相差逾50個(gè)百分點(diǎn)

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月10日，可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的固收+產(chǎn)品整體表現(xiàn)相對(duì)可觀，但內(nèi)部業(yè)績分化較為明顯其中，華商豐利增強(qiáng)定開A，華商信用增強(qiáng)A今年以來收益率分別為38.31%，31.42%，華商雙翼，前海開源可轉(zhuǎn)債，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債，大成可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)等產(chǎn)品同期收益率也超過30%

與此同時(shí)，部分固收+產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳今年以來，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的固收+產(chǎn)品中，虧損最大的是富榮富安，今年以來業(yè)績跌幅達(dá)14.80%此外，民生加銀信用雙利，創(chuàng)金合信鑫利，富榮富乾，西部利得鑫泓增強(qiáng)，創(chuàng)金合信聚鑫等產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績跌幅均超4%

固收+基金重倉股差異較大或是業(yè)績分化的原因之一以華商豐利增強(qiáng)定開A為例，該基金收益較高，三季度重倉股中不少為鋼鐵股，而業(yè)績跌幅居前的富榮富安三季度重倉股中多為細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭

值得注意的是，在今年收益率超過20%的基金中，業(yè)績排名居前的基金大多是規(guī)模偏小的基金具體來看，華商豐利增強(qiáng)定開規(guī)模為1.38億元，華商雙翼規(guī)模為0.31億元，大成可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)規(guī)模為0.43億元，國壽安保穩(wěn)弘規(guī)模為0.52億元

管理能力至關(guān)重要

在業(yè)內(nèi)人士看來，固收+產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上的主要優(yōu)勢之一就是波動(dòng)相對(duì)權(quán)益型基金普遍較小可是，從實(shí)踐來看，權(quán)益?zhèn)}位較低的基金回撤并不一定比權(quán)益?zhèn)}位較高的基金低能否發(fā)揮產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢，很大程度上取決于基金經(jīng)理的管理能力

今年以來，權(quán)益市場分化明顯，導(dǎo)致大量固收+產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)不及預(yù)期對(duì)此，興業(yè)基金基金經(jīng)理丁進(jìn)表示，在日常運(yùn)作管理中，他會(huì)在行業(yè)均衡配置和精選個(gè)股個(gè)券的基礎(chǔ)上應(yīng)對(duì)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)盤前對(duì)于相關(guān)信息跟蹤要及時(shí)，如果出現(xiàn)超預(yù)期事件，在開盤前做好投資調(diào)整預(yù)案，盤中按計(jì)劃執(zhí)行，投資組合必須有一定分散度，在行業(yè)，個(gè)股集中度和流動(dòng)性上均作提前考量，防止出現(xiàn)黑天鵝事件，在市場情緒極端時(shí)，在研究充分的前提下，做適當(dāng)逆勢操作，熨平組合波動(dòng)，對(duì)于組合低于預(yù)期的資產(chǎn)，開展階段性回顧，客觀評(píng)估未來的各種可能性，并做適當(dāng)調(diào)整

對(duì)于后市發(fā)展，在權(quán)益市場方面，丁進(jìn)認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)分化，低估值藍(lán)籌有望回歸在無風(fēng)險(xiǎn)利率偏低，資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步抬升的過程中，權(quán)益類資產(chǎn)估值可能逐步走高和分化，下階段將重點(diǎn)關(guān)注傳導(dǎo)效應(yīng)較好的中游制造和科技成長板塊

鵬揚(yáng)基金是國內(nèi)首家將私募轉(zhuǎn)換為公募的基金公司，也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的“定投集合”旗艦公司。鵬揚(yáng)的“固定收益”投資以宏觀配置策略為基礎(chǔ)，以積極管理股票和債券為核心，以創(chuàng)新套利為補(bǔ)充，并結(jié)合衍生品積極對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，爭取穩(wěn)定收益。在公司總經(jīng)理，債券市場老手楊愛斌的帶領(lǐng)下，截至2021年二季度末，鵬揚(yáng)基金管理的“固定收益”規(guī)模位居行業(yè)第七，得到投資者的廣泛認(rèn)可。