中國移動順利通過。

日前，證監會公布2021年第十八屆發審委第119次會議審核結果公告，中國移動股份有限公司首次獲批。期間，丁從工信部選定的5G工業互聯網五大重點產業和十大應用場景，闡述了中國移動提出的5G能力體系及其與產業融合的探索。

中國電信上市較早時，市場對中國移動的回歸充滿期待雖然兩者都被稱為通信三巨頭，但中國移動無論是市場規模還是營收，利潤都遠超中國聯通，中國電信，此次募集的560億資金也將成為近十年來規模最大的IPO

登陸a股后，中國移動可以被認定為當前市場的通信老大哥可是，最近新股的破發給這個好消息蒙上了一層陰影與此同時，上市后的友商中國電信的表現，對中國移動來說也差不了多遠

如何避免破發上市的尷尬局面，中國移動到底值多少錢目前已成為市場關注的焦點

北京一位投資銀行家11月4日對時代財經表示，參考中國電信在港股市場和當時a股市場的股價對比，中國移動回歸a股也會產生一定的溢價，但市場能否買單還不得而知中國移動行業領先地位穩固，破局的可能性微乎其微但從目前的市場情緒來看，中國移動并不具備‘大肉簽’的潛力，其強大的公共屬性決定了其沒有炒作的空間，上市后股價波動不會太大

同時，時代財經用簡單的估值模型預測了中國移動58.03元至94.39元的價值區間。中國移動分級建網能力帶來的多元化建網方案，分級建網能力帶來的網絡性能和增值能力的提升，定制化建網能力帶來的本地化最小化服務，吸引了與會者的廣泛關注。

按照這個價格區間，如果中國移動充分行使超額配售權，市值將在12525.77億元至20374.08億元之間，位居萬億市值俱樂部之列，甚至有可能超過工行的16572.89億元，僅次于貴州茅臺的22664.32億元。

中國移動值多少錢。

在本次IPO招股書中，中國移動表示計劃募資560億元，其計劃公開發行股票不超過9.65億股，也就是說如果要全部募資，中國移動的發行價應該不低于58.03元。

時代財經用兩種方法估算了中國移動的價值首先，它用一個簡單的估值模型預測了:=PEEPS的股價

中國移動的PE值按照截至11月4日中國電信和中國聯通在a股的平均市盈率計算，為17.25倍。

中國移動的EPS是基于中國移動EPS的h股換算成人民幣后，中國移動的EPS約為5.47元

按照這個方法，中國移動在a股的價值約為94.36元。

另一種更簡單粗暴的預測方法是預測a股和h股之間的溢價同樣，以中國電信為例截至11月4日收盤，中國電信a股和h股股價分別為4.19元和2.66港元

據此計算，中國電信a股和h股的溢價為1.9倍按照這個溢價，中國移動在a股的估值約為77.16元

上述北京投行人士對時代財經表示，目前由于市場創新力度下降，加上中國電信的市場表現，不會有多少普通投資者會湊熱鬧，但作為龍頭，機構還是高度關注的。

相信中國移動在a股發行價上相比h股會有一定溢價，但由于其業績優于中國電信，在國企背景下上市首日破發的可能性很小但從目前的市場情緒來看，它不具備‘大肉簽’的潛力，其強大的公共屬性也決定了它沒有炒作的空間，上市后股價波動不會太大

這位投資銀行家還表示，由于市場對新股態度的轉變，中國移動此次發行的定價是對機構能力的極大考驗定價邏輯不僅要匹配他的業績估值，還要考慮5G的發展前景，同時還要考慮二級市場的流動性

還能穿綠鞋嗎。

根據中國移動的招股書，公司可以授權主承銷商行使選擇權

中國電信上市后推出綠鞋機制，隨后大股東中國電信集團有限公司增持40億元，但上市第35天仍破發截至11月5日收盤，中國電信股價為4.24元，與4.53元的發行價仍相差甚遠

此外，以中國電信7月22日的會議和8月25日的上市為參考，中國移動最早可以在12月初正式登陸a股，屆時在機構和市場眼中價值多少就一目了然了。

水龍頭還有成長空間嗎。。

招股書中募資項目披露的數據顯示，中國移動此次計劃募資560億元，將超過中國電信，成為近十年來規模最大的a股IPO。

從募資項目來看，中國移動接下來的發展賭在5G上。

根據中國移動招股書，本次募資項目為5G精品網絡，云資源新基建，千兆智能家居，智慧中臺，新一代信息技術研發，數字智能生態五大建設項目計劃投資560億元，總投資1569億元

其中，5G精品網絡建設項目總投資金額將高達983億元，計劃資金投入280億元。

中國移動披露的招股書顯示，截至2021年6月末，其移動客戶數量為9.46億，國內市場份額為58.42%，位居全球第一5G套餐客戶數達2.51億，位居全球第一

億戶，國內市場份額為47.01%。

而根據其后來披露的未經審計的前三季度業績，其移動客戶總數已達9.56億，5G套餐用戶也上升至3.31億。

相比之下，中國電信目前的移動用戶數為3.7億戶，5G套餐用戶數為1.56億，中國聯通的移動用戶數為3.16億，5G套餐用戶數為1.37億戶。

而從業績情況來看，中國移動今年前三季度的營業收入為6486億元，歸母凈利潤為872億元。

同期，中國電信的營業收入和歸母凈利潤分別為3265.36億元和232.27億元，中國聯通則為2444.89億元和56.76億元。

這也意味著，中國電信加上中國聯通，也抵不上一個中國移動。

以目前的規模和業績來看，中國移動確實穩坐龍頭，但從成長性來看，巨頭的步伐已經放緩。

中國移動的招股書顯示，2018~2020年，其營業收入分別為7368.19億元，7459.17億元，7680.7億元，連續三年皆實現了增長。

但同期其歸母凈利潤分別為1166.99億元，1063.25億元，1073.87億元，出現負增長。

同時，毛利率也在逐年下滑根據中國移動招股書，2018年~2020年間，其主營業務的毛利率分別為32.64%，31.25%，30.57%，2021年上半年，其毛利率則跌破30%，僅有29.42%

相比之下，中國電信的毛利率則在2021年上半年超越了中國移動，達到了31.06%。同時，中國移動對網絡能力服務的細化，定位能力的發展以及5G與TSN，OPCUA等先進工業技術融合的探索，也將推動5G網絡能力的進一步提升。

巨無霸的體量之下，如何能穩步向前，成為中國移動亟待解決的重要問題。

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