“喝一壺老酒，讓我回回頭?！睂τ谏岬镁茦I而言，回頭要講述的正是老酒的故事。

“公司老酒儲量真實，擁有12萬余噸老酒。”10月21日，舍得酒業發布公告強調稱，因為公司前期市場銷售規模不大，產量大于銷量，且以中低端為主，“累積存儲了12萬余噸優質基酒成為戰略性庫存?！?/p>

這樣的戰略性庫存，在去年底復星系入主之后，被提升為舍得酒業復興的“老酒戰略”。但在近日，這一核心競爭力受到相關媒體質疑，并引發一場信任危機。

實際上，老酒已然成為舍得酒業大肆擴張的利器。自從復星系控制人郭廣昌在今年春季糖酒會為舍得酒業老酒“站臺”以來，公司業績得以迅速提升，同時全國化擴張明顯。

10月22日，舍得酒業發布公告稱，今年1-9月，公司實現營業收入36.07億元，同比增長104.54%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.7億元，同比增長211.92%。

“老酒會逐步成為一些企業提升市場占有率，拉升品牌形象的重要助力，對于一些具備品牌底蘊的企業來說，都需要根據自身企業情況開始布局。”黑格咨詢董事長徐偉對《中國經營報》記者表示。

12萬噸老酒的前生今世

“舍得酒，每一瓶都是老酒”。這是舍得酒業正在著力打造的老酒概念。

舍得酒業的底氣，來自公司成立45年、上市25年以來儲藏的12萬噸老酒。

記者注意到，在2015年11月，天洋集團正式成為舍得酒業的控制人之后，當時財務審計的庫存總額為21.18億元，但是并未明確標注基酒存量。在2016年的財報里，正式披露了舍得酒業的基酒庫存:包括成品酒2665.10千升，半成品酒128980.87千升。按照行業通俗說法約等于13.16萬噸，至于具體的年份比例尚不得而知。

如此之多的老酒從何而來？舍得酒業在2020年年報中如此解釋:“公司從1976年開始，將每批次最優質的基酒預留一定比例用于戰略儲藏，大量的優質陳年基酒自那時沉淀下來。尤其是在上世紀90年代公司釀酒規模就已經進入行業前三甲，留存的優質基酒大量增加，至今優質老酒達到12萬噸。優質老酒的戰略儲備為公司打造老酒品類第一品牌，實現中高端白酒銷量的倍量級遞增奠定了基礎?！?/p>

但是相關媒體的質疑依據主要是舍得酒業近些年以來的產銷量數據對比。就此，記者統計了2015年-2020年舍得酒業的產銷數量發現，這6年公司的總產量為11.65萬噸，實際銷量為11.37萬噸，產銷比基本上數量相當。

至于12萬噸老酒的具體年份分解，舍得酒業回復記者稱以公告為準。其公告解釋，“老酒主要用于中高端產品的生產，低端產品并不消耗老酒，同時公司每年生產新的優質基酒留存，以確保公司老酒儲量的穩定增長?！?/p>

至于公司低端酒所用原料，在舍得酒業1999年、2000年、2001年三年的公告中，均明確提及分別采購“代用品酒”0.92億元、2.03億元、2.24億元，采購的主要對象是關聯公司吉林天合農產品公司。

就此，舍得酒業在公告中明確承認:“公司于上世紀90年代購入吉林天合食用酒精，均用于公司當時的低價位產品。”但其同時強調“公司儲存的老基酒都是純糧固態釀造，未含食用酒精”。

顯然，這12萬噸老酒，一方面是舍得酒業因為產品動銷不足被動省下來的，另一方面則是因為其大量采購食用酒精勾兌低端白酒省下來的。

老酒存儲尚存爭議

“酒是陳的香”。至于舍得酒業的12萬噸老酒是否品質都能保證，則被相關媒體質疑，有結論認為“舍得酒業的12萬-13萬噸老酒，有很大一部分，是普通基酒；優質的需要陶壇貯存的基酒，也就2萬噸左右。”

四川大學白酒研究院執行院長歐陽劍告訴記者，陶罐、不銹鋼罐是白酒存儲基酒的重要容器。陶壇因其透氣性較好，對酒的老熟有促進作用。此外陶土穩定性高，不易氧化變質等因素，有利于儲存優質高檔基酒，因此陶壇在我國白酒廠被廣泛使用。濃香型酒廠會按質取酒并分別存儲。不過，存儲一段時間的基酒會按照生產時間、質量并壇，會轉移至更大體積的容器。304或316不銹鋼制作的大型酒罐，因其自身性狀穩定，得到廣泛應用。

舍得酒業在公告中也提到了這一點。公告表示，公司中高端基酒生產出來后，均先儲存在陶壇內。待基酒在陶壇內老熟到相應質量要求后，再分批轉入不銹鋼罐繼續儲存。目前公司有部分老酒儲存于陶壇內，部分老酒儲存于不銹鋼罐內。只是，舍得酒業并未披露存儲于不同罐體的基酒數量以及年份。鑒于公司財務負責人高曉光先生已辭職，以及為適應公司戰略發展需要，進一步提升公司管理水平和運營效率，舍得酒業董事會同意聘任鄒慶利先生為公司副總裁兼首席財務官，同意聘任魏煒先生，饒家權先生，張萃富先生為公司副總裁。

河北一家濃香型酒企生產負責人告訴記者，過去還有鋁制的罐體用來存儲基酒，因其易腐蝕被逐漸淘汰?；拼鎯κ且粋€復雜的工程，溫度差異等因素都可能影響酒質。單就從罐體講，對于酒體的影響并不大。

記者注意到，根據此前舍得酒業的公告，在2017年前，舍得酒業曾使用12個3800m3的碳鋼罐存酒。重建該罐區的環評報告稱，“公司原儲酒罐采用碳鋼板制作，罐內外壁均采用噴鋁+環氧樹脂封裝的防腐施工方案，現存在以下問題:現儲酒罐內、外壁的防腐層已被腐蝕，罐壁銹蝕，特別是儲酒罐內壁銹蝕嚴重，嚴重影響所儲酒的質量，且具有食品安全隱患”。

為此，在2017年和2020年，舍得酒業分別建設了3.6萬噸和2萬噸的不銹鋼儲罐項目，加上其原有不銹鋼儲罐，使得儲量超過10萬噸。

記者多次在舍得酒業公司參觀了儲酒的陶壇和不銹鋼儲罐，公司相關負責人一再強調的就是老酒的儲酒總量超過12萬噸，以及公司的生態廠區。

與此同時，就老酒的儲存年份是否影響其口感、品質等問題，記者查詢相關材料發現，行業內一直存在不同爭議。就此，有關媒體質疑稱“濃香型基酒的老熟期1-3年為佳。超過3年，締合反應基本中止，酯降酸升加劇，反而影響口感?！?/p>

“此話有一定道理，但結論武斷?！睔W陽劍表示，白酒的儲存環境條件不同、溫度不同，對白酒的老熟時間是有不同影響的，不同香型、不同企業、不同產品的總酸總酯含量差別較大，酯化反應的周期不可能一樣?！案鶕覀€人的經驗，清香型儲存5-10年，濃香型儲存10-15年，醬香型儲存15-20年，是一個風味口感最完美的階段，是白酒生命曲線最美的一段?！?/p>

“白酒釀造工藝水平提升是一個永恒的話題。老酒更多是營銷和傳播角度的概念加持。畢竟消費者大多理解‘酒是陳的香’。”白酒營銷專家晉育鋒對記者說。

從低端到高端之路

“悠悠歲月酒，滴滴沱牌情”。對于全國的酒友而言，這一句廣告記憶猶新。沱牌曾經是舍得酒業的主打產品，也因為低端定位而占領全國廣大市場。

舍得酒業的公告顯示，此前其低端產品曾使用食用酒精進行勾兌，才“省”下了如今的12萬噸老酒。。至于目前公司低端產品是否仍使用食用酒精，記者在電商平臺發現，一款50度475ml*6瓶的沱牌大曲，售價119元，其配料中仍包含“優質食用酒精”字樣。

雖然舍得酒業目前正在著力打造舍得和沱牌兩大品牌，尤其推出了沱牌T68光瓶酒，以期實現雙輪驅動。但是對于舍得酒業而言，舍得高端品牌才是其著力的重點。

公司財報顯示，2020年實現營收27.03億元，凈利潤5.81億元，分別增長2.02%和14.42%。其中，中高檔酒實現營收21.29億元，占營收比例高達78.76%。

尤其是在去年底復星系入主舍得酒業之后，在今年前三季度公司業績更是迅猛增長。三季報顯示，在產品持續高端化下，報告期內，舍得酒業中高檔酒的銷售收入達到28.34億元，同比增長111.17%；低檔酒銷售收入約為4.8億元，同比增長268.23%。

在全國化拓展方面，舍得酒業加大布局力度，實現了在四川省內、省外營收的大幅增長，前三季度分別同比增長167.77%、107.79%。經銷商增至2177家，較去年底增加416家。

對于舍得酒業而言，老酒戰略是其同第一陣營酒企競爭的關鍵因素。在今年6月底舉行的2020年年度股東大會上，舍得酒業副董事長兼總裁蒲吉洲曾表示，“我們要與第一陣營的酒企PK，打陣地戰可能有問題。發布公告稱，高曉光先生因工作原因申請辭去公司財務負責人職務，辭職后不再擔任公司任何職務。我們開辟新的賽道，不談香型談老酒。各個香型之爭的最后是老酒之爭。”

“老酒戰略可以提升品牌和擴大銷售規模。通過老酒對舍得品牌的市場逐步優化，提高舍得的價格，擴大經銷商的利潤水平。”蒲吉洲說。

不僅如此。舍得酒業還推出了其超高端天子呼，號稱20年原度老酒，售價6980元/瓶；此外，還推出了醬酒吞之乎，售價3280元/瓶(750ml，53度)。

白酒營銷專家蔡學飛告訴記者，企業老酒儲量越多，產品溢價能力更強。擁有老酒儲備，對其高端化戰略具有基礎性的保障作用。舍得酒業業績提升與其堅持的老酒戰略有很大關系。

但與此同時，從今年第三季度單季業績看，公司實現營收12.16億元、凈利潤2.34億元，相較第二季度凈利潤環比大幅下降46.08%，業績增速明顯放緩。

此外，舍得酒業股東里的公募基金則是大撤退，從2021年半年報時的156家變成三季度末的2家。至于投資者是否對舍得酒業的老酒戰略存疑或者是正在博弈，目前尚不得而知。數據顯示，今年6月份，舍得酒業的股價最高飆升至265.68元/股，同一時期超過了洋河股份的股價，接近瀘州老窖和五糧液股價，前三者則是目前白酒行業的龍頭企業。截至10月22日，舍得酒業收盤股價為195.69元/股。

老酒賽道持續擴容

在舍得酒業堅定老酒戰略背后，整個行業的老酒市場不斷擴容。

2018 年，中國酒業協會聯合歌德盈香推出的《中國老酒市場白皮書》顯示，2013 - 2018 年，茅臺、五糧液、汾酒、瀘州老窖等品牌的老酒市場規模持續擴大，特別在 2016-2017 年老酒的市場規模漲幅高達 85%，2018年時我國陳年白酒市場規模達到 500 億元。預計到 2021 年底，我國陳年白酒的市場規模將達到千億元。

事實上，隨著中國酒業協會在2019年3月頒布《白酒年份酒》團體標準，陳年老酒、年份酒進入標準化階段，這極大規范了老酒賽道的準入機制。今年5月底，中國酒業協會相關人員曾對本報記者提到，目前年份酒認證的有酒鬼酒、舍得、仙潭酒、花冠、金沙、國臺等企業，另有一批企業在申報排隊認定。

安信證券研報提到，未來能繼續在次高端及以上甚至更多價格帶，滿足消費者品質升級追求的唯有真年份老酒。

多家企業針對老酒展開營銷。貴州茅臺早在2017年就舉辦“讓老酒回家”茅臺老酒品鑒會。今年1月各地茅臺老酒專場拍賣會開拍；五糧液在2019年成立老酒收藏者俱樂部，在去年底還舉行民間尋寶五糧液專場活動；瀘州老窖則啟動瓶貯年份酒回購計劃，宣傳產品陳年升值潛力，進而強化流通產品價值。

另有企業推出相關產品。獲得江蘇綜藝集團入主的貴州醇，先后推出貴州醇6年陳、12年陳、21年陳的“年份酒”；醬酒企業國臺酒業則力推真年份，自2017年推出國臺國標酒之后，每年都會發布一個釀造年份；潭酒則在2014年就提出醬酒真年份，推出“單一真年份酒”和 “混合真年份酒”等產品。

“優質基酒儲量作為保障年份產品產量的關鍵，酒企領先優勢主要取決于歷史積累和存酒速度。兼具品牌、儲能、產能的老酒企業能走得更遠?！卑残抛C券研報如此表述。